Яндекс за 3 квартал 2026: выручка +12%, скорр. прибыль +2%, а прогноз на год отозван. Разбор отчёта

Яндекс 29 октября отчитался за третий квартал 2026 года, и это тот случай, когда главная новость стоит не в таблице, а в одном абзаце пресс-релиза. Цифры квартала приличные: выручка 410,6 млрд ₽ (+12% г/г), скорректированная EBITDA 87,8 млрд (+12%), рентабельность 21,4%¹. А потом компания пишет: прогноз на 2026 год по выручке и EBITDA отзывается². Причина — «дополнительные внешние факторы», которые мешают оценить результаты до конца года. Внешний фактор у всех на слуху: в октябре атаки беспилотников повредили несколько дата-центров Яндекса³.

Отзыв прогноза — громкий жест, но, если честно, ориентир «выручка +20%» компания не догоняла уже давно. Рост выручки замедляется третий квартал подряд: +22% → +16% → +12%. За девять месяцев — +16%. Чтобы выйти на +20% за год, четвёртому кварталу пришлось бы вырасти на 28% к прошлогоднему (наш расчёт). Так что дата-центры скорее закрыли вопрос, который и так висел.

Вторая новость прячется ниже EBITDA. Скорректированная чистая прибыль квартала — 45,9 млрд ₽, всего +2% г/г¹. Между «EBITDA +12%» и «прибыль +2%» встали налог на прибыль, который вырос больше чем вдвое, и амортизация серверов. Это не катастрофа, а новая нормальность — и её стоит понять до того, как смотреть на мультипликаторы.

Все цифры за 3К и 9М2026 ниже — по данным компании, неаудированные. Скорректированные EBITDA и чистая прибыль — показатели компании, а не МСФО: из них убраны выплаты акциями, курсовые разницы и ряд других статей.

Коротко

• Выручка 3 квартала — 410,6 млрд ₽, +12% г/г; за 9 месяцев — 1 169,6 млрд, +16%. Рост замедляется третий квартал подряд: +22% → +16% → +12%.
• Скорр. EBITDA 3 квартала — 87,8 млрд ₽, +12%, рентабельность 21,4% (+0,1 п.п.). За 9 месяцев — 250,0 млрд, +30%.
• Скорр. чистая прибыль — 45,9 млрд ₽, +2%; чистая прибыль по МСФО — 42,5 млрд, +23% (помогли курсовые и меньшие выплаты акциями).
• Прогноз на 2026 год отозван (был ≈+20% по выручке и ≈350 млрд ₽ EBITDA). Компания может вернуться к ориентирам со следующего квартала.
• Сегменты: городские сервисы 222,7 млрд (+11%, EBITDA +53%), поиск и ИИ 144,7 (+4%, маржа 46,5%), персональные сервисы 75,0 (+37%, но EBITDA −46%), Б2Б Тех 16,4 (+32%, маржа 31,7%).
• Операционный денежный поток 9 месяцев — 226,7 млрд ₽ против 136,4 год назад; свободный поток ≈112 млрд (наш расчёт).
• Долга фактически нет: скорр. чистый долг / EBITDA — 0,005×. Выкуплено 2,1 млн акций на 7,7 млрд ₽, дивиденд за 1П26 — 110 ₽.
• Наша оценка 2026 года (это НАША оценка, не компании): выручка ≈1,63–1,66 трлн ₽ (+13–15%), EBITDA ≈333–356 млрд, база ≈346 млрд.

Что это за компания

Яндекс — крупнейшая российская технологическая компания и, по сути, «город в телефоне». Утро начинается с Поиска и Погоды, дорога на работу — с Навигатора или Такси, обед приезжает из Еды или Лавки, вечер — Кинопоиск и Музыка по подписке Плюс, а покупки на выходных — Маркет с оплатой через Сплит. На всём этом маршруте Яндекс зарабатывает: на рекламе, комиссиях, подписках, доставке и финансовых сервисах.

Масштаб: 116 млн человек в день заходят в сервисы под Яндекс ID, 110 млн в месяц пользуются Поиском, 61,1 млн — городскими сервисами, у Плюса 51,9 млн подписчиков; в компании 90,6 тыс. сотрудников⁴. Выручка выросла с 13 млрд ₽ в 2010 году до 1 441 млрд в 2025-м — в 115 раз⁴.

Как устроена отчётность — шесть «районов»⁴:

1. Городские сервисы (48% выручки 3К). Райдтех — такси, каршеринг Драйв, самокаты, «Бери Заряд»; электронная коммерция — Маркет, Лавка, Еда и Деливери; Доставка и Заправки. Платят пассажиры и покупатели, а Яндекс берёт комиссию с водителей, продавцов и ресторанов, плюс рекламу на Маркете.
2. Поисковые сервисы и ИИ (31%). Поиск, Карты, Браузер, Алиса AI и устройства, объявления (Недвижимость, Аренда, Путешествия). Главный покупатель здесь — рекламодатель: от малого бизнеса до крупных брендов, которые платят за то, чтобы оказаться в выдаче, на карте или в ответе Алисы.
3. Персональные сервисы (16%). Подписка Плюс с Кинопоиском, Музыкой и Книгами, Афиша, финансовые сервисы (Яндекс Пэй, Сплит, Сейвы), программа «Свои Плюсы». Платят подписчики, а в финтехе — проценты и комиссии.
4. Б2Б Тех (4%). Yandex Cloud и Яндекс 360 — облака, ИИ-модели и офисные сервисы для компаний.
5. Автономные технологии (<1%). Роботы-доставщики, роботакси, роботраки — пока стройка, а не бизнес.
6. Прочие (<1%). Общие расходы штаб-квартиры и образование.

Короткая история: поисковик yandex.ru запущен в 1997 году, компания «Яндекс» создана в 2000-м⁵; в 2011-м — IPO на NASDAQ⁵ и запуск Такси, в 2017-м — Алиса⁴. В 2024 году российский бизнес был продан консорциуму за 475 млрд ₽⁶, а 24 июля акции МКПАО «Яндекс» начали торговаться на Мосбирже⁷. В июне 2026 года Яндекс закрыл сделку по продаже Авто.ру⁴.

Цифры отчёта

Источник: доп. слайды, стр. 3¹; чистая прибыль — пресс-релиз². Чистая прибыль за 9 месяцев включает 25,7 млрд ₽ дохода от продажи Авто.ру, поэтому +239% — не про бизнес, а про разовую сделку.

Что важно в таблице:

• Девять месяцев выглядят сильнее квартала. EBITDA за 9М +30%, а за 3К — +12%. Весь разгон маржи случился в первом полугодии; в третьем квартале EBITDA просто выросла вместе с выручкой.
• Капзатраты разогнались. 54,6 млрд ₽ за квартал — 13,3% выручки, больше годового ориентира 10–12%⁸. Компания объясняет: капзатраты в основном относятся к серверам, неравномерны по кварталам и зависят от даты поставки оборудования¹. После атак на дата-центры она добавила, что заранее вложилась в резервные мощности и увеличивать капзатраты в этом году не планирует².
• Выплаты акциями падают: 7,4 млрд ₽ за квартал (−29%) и 25,6 млрд за 9 месяцев (−33%)². Для скорр. показателей это нейтрально, а для МСФО-прибыли — плюс.
• Прибыль на акцию: базовая — 111,88 ₽ за квартал и 356,38 ₽ за 9 месяцев².

Квартал за кварталом

Источники: 1К2026 и база 1К2025 — пресс-релиз 1К26⁸; 2К2026 — Интерфакс⁹ и наш расчёт из девяти месяцев; 4К2025 — ComNews¹⁰; 2К2025 и EBITDA 1К2025 — наш расчёт по темпам роста из пресс-релизов. Значки «≈» — расчётные.

Картинка такая: машина едет в гору, но сбрасывает скорость. Внутри года выручка растёт от квартала к кварталу, а темп к прошлому году — +22%, +16%, +12%. Рентабельность при этом остаётся около 20–23%, то есть замедление пока не съедает маржу. Но EBITDA третьего квартала (87,8) чуть ниже второго (88,9) — запаса для «разгона к прогнозу» это не оставляет.

Три девятимесячия

9М2024 — Т—Ж¹¹, 9М2025 и 9М2026 — доп. слайды¹.

За два года характер роста поменялся. В 2025-м Яндекс рос «вширь»: выручка +33%, маржа почти стояла. В 2026-м выручка растёт вдвое медленнее, зато EBITDA и прибыль догоняют — компания перешла от гонки за оборотом к сбору урожая. Скорректированная прибыль за два года выросла почти вдвое: с 69,6 до 128,1 млрд ₽. Оговорка: в 2026-м уже нет Авто.ру, а сопоставимых пересчётов прошлых лет компания в нашем распоряжении не дала.

Сегменты: город растёт, поиск кормит, стройки дорожают

Источник: IR-презентация, стр. 8⁴, доп. слайды, стр. 4–9¹. Выручка сегментов указана без межсегментной коррекции (−51,8 млрд ₽).

Кто добавил EBITDA за год (3К26 к 3К25): городские сервисы +10,0 млрд ₽, поиск +4,3, Б2Б Тех +3,0; отняли персональные сервисы −1,6, автономные технологии −3,0 и прочие −3,6 (наш расчёт по данным компании). Итого по группе +9,7 млрд. Получается, город один дал больше, чем вся группа, — а его прирост съели «стройки» и Плюс.

Поиск — главный кошелёк. 67,3 из 103,2 млрд ₽ EBITDA прибыльных сегментов — около 65% (наш расчёт). Но этот кошелёк пополняется медленнее всех: выручка +4%. Подробнее — ниже.

Персональные сервисы — рост без прибыли. Выручка +37%, но EBITDA упала на 46%, до 1,8 млрд. Плюс и развлекательные сервисы потеряли 14% EBITDA (до 2,9 млрд) из-за инвестиций в ИИ-технологии, музыкальный контент и новые рынки; финансовые сервисы выросли по выручке на 49%, EBITDA — 0,7 млрд². Оборот финсервисов (GMV) — 431 млрд ₽ за квартал, +54%; оборот Сплита и кредитных продуктов — 140,2 млрд⁴. Финтех — самая быстрорастущая часть Яндекса, и при ставке 14% это одновременно возможность и риск.

Б2Б Тех — тихий чемпион. Выручка +32%, EBITDA +141%, маржа 31,7% против 17,4%: растёт доля маржинальных PaaS- и SaaS-сервисов². Потребление токенов через API — 946 млрд за квартал, в 2,4 раза больше, чем во втором¹. Именно облако больше всего пострадало от октябрьских атак, но, по оценке аналитика из публикации fomag.ru, Yandex Cloud — не больше 2% консолидированной выручки³.

Стройки. Автономные технологии — EBITDA −7,2 млрд против −4,2 год назад; прочие сервисы — −7,8 против −4,2. Роботов-доставщиков больше 1 500, коммерческих роботраков — 27, до конца года на дороги выйдут 200 роботакси⁴. Это ставка на будущее, но пока она стоит около 15 млрд ₽ EBITDA в квартал вместе с общими расходами.

Городские сервисы: такси везёт, e-com догоняет в убыток

Общий оборот (GTV) городских сервисов — 851,8 млрд ₽ за квартал, +12%; около половины его уже приходится не на такси⁴. Внутри три линии¹²:

• Райдтех: оборот 476,8 млрд (+14%), выручка 81,9 (+11%), EBITDA 35,2 млрд. Это настоящий денежный мотор города.
• Электронная коммерция: оборот 308,0 млрд (+7%), выручка 124,1 (+10%), EBITDA −4,0 млрд. Рост ускорился на 5 п.п. ко второму кварталу, а выход в безубыток компания ставит целью на следующий год². По обороту Еда растёт на 30%, Лавка — на 21%⁴.
• Доставка и O2O: оборот 67,0 млрд (+29%), выручка 24,4 (+20%), EBITDA −2,2 млрд.

EBITDA всего блока — 28,9 млрд ₽, +53%, рентабельность к выручке — 13,0% (+3,6 п.п.). Город — главная история улучшения маржи в Яндексе.

Неприятное сравнение: оборот Ozon в том же третьем квартале вырос на 42%¹², а e-com Яндекса — на 7%. Маркет сознательно не гонится за оборотом и чистит экономику, и это видно по марже. Но доля на рынке при таком разрыве темпов скорее уходит, чем приходит.

Поиск и реклама: кошелёк полный, но пополняется медленнее

Выручка блока «Поисковые сервисы и ИИ» — 144,7 млрд ₽, всего +4%. EBITDA — 67,3 млрд (+7%), рентабельность 46,5% (+1,0 п.п.)¹. Рекламный оборот всей группы — 136 млрд ₽, +9%².

Почему выручка блока растёт медленнее рекламы, компания объясняет сама: сложная макроэкономика и осторожные рекламные бюджеты малого и среднего бизнеса, меньшие продажи умных устройств, слабые объявления и продажа Авто.ру². Быстрее всего растут новые форматы — DOOH, Connected TV и реклама в мессенджерах: +72%; иностранные компании за 9 месяцев увеличили вложения в продвижение на 62%¹.

Доля Поиска Яндекса в России — 69% (+1 п.п.)¹. Алиса AI встроилась прямо в выдачу: 44% запросов в Поиске получают её ответ, 45 млн человек в неделю общаются с ней в чате (+36% ко второму кварталу)⁴. Это важно: если ИИ-ответ забирает клик у рекламы, модель монетизации поиска придётся перестраивать. Пока рентабельность растёт, то есть страх не подтверждается.

Сравнение с рынком и конкурентом:

VK — пресс-релиз за 3К26¹³; рынок — АРИР¹⁴.

Яндекс по рекламе примерно в 4,8 раза больше VK (136 против 28,2 млрд ₽ за квартал)¹³, но растёт вдвое медленнее и чуть медленнее рынка. Когда ты занимаешь большую часть рынка, расти быстрее рынка трудно — но это и означает, что лучшие годы рекламного роста позади, а дальше рост придёт из новых форматов, ИИ и маркетплейс-рекламы.

От EBITDA до прибыли: куда делись +9,7 млрд

Сверка из пресс-релиза² (млрд ₽):

*Процентные расходы 12,7 (год назад 15,1) минус процентные доходы 3,2 (2,7) и проценты по операционной аренде 3,2 (2,6). Строки сложены нами из сверки компании; расхождение 0,1 — округления.

Что видно:

1. Налог вырос на 8,3 млрд ₽ — почти на столько же, сколько выросла EBITDA (+9,7). Эффективная ставка — ≈25,6% против ≈15,4% год назад (наш расчёт). Базовая ставка налога на прибыль в России с 2025 года — 25%¹⁵, так что новая цифра скорее нормальная, а вот прошлогодняя была необычно низкой. Почему — в доступных нам материалах компания не разобрала.
2. Амортизация +4,6 млрд. Это цена серверов для ИИ. Капзатраты прошлых кварталов теперь превращаются в расходы — и будут превращаться дальше.
3. Проценты помогли: нетто −6,3 против −9,8. При долге ≈296 млрд и денежной подушке 318 млрд высокая ставка Яндексу почти не вредит.
4. Курсовые +5,6 млрд — разовые. Скорр. чистая прибыль их убирает: 42,5 + выплаты акциями 7,4 − курсовые 5,6 + приобретения 0,4 + налоговый эффект 1,1 ≈ 45,9 млрд, +2%².

Деньги, долг, выкуп и дивиденды

Поток. Операционный денежный поток за 9 месяцев — 226,7 млрд ₽ против 136,4 год назад; покупка основных средств и нематериальных активов — 114,6 млрд². Свободный поток ≈112,1 млрд против ≈49,5 (наш расчёт: операционный поток минус капзатраты; компания такой показатель не раскрывает). Из него 83,8 млрд ушло на дивиденды (за 2025 год и за 1П26) и 15,0 млрд — на выкуп акций².

Баланс на 30.09.2026. Денег и краткосрочных депозитов — 318,2 млрд ₽ (на конец 2025 года — 250,2). Долг — 296,4 млрд (долгосрочный 203,8, краткосрочный 92,6), плюс 23,4 млрд обязательств по аренде автомобилей и складов. Скорр. чистый долг — 1,6 млрд, или 0,005× EBITDA². В начале года было 31,9 млрд и 0,1×⁸. Кредитные рейтинги — ruAAA от Эксперт РА и AAA(RU) от АКРА, L12M скорр. ROIC — 32%¹.

Выкуп. С 1 июля по 27 октября выкуплено 2,1 млн акций на 7,7 млрд ₽ — 0,53% уставного капитала¹⁶; средняя цена ≈3 670 ₽ за акцию (наш расчёт). Раньше, с 4 мая по 27 июля, выкупили 3,3 млн акций почти на 12,5 млрд ₽¹⁷ (периоды двух сообщений частично пересекаются). Программа — до 50 млрд ₽ за два года, но цель — долгосрочная мотивация сотрудников, а не погашение¹⁷. В третьем квартале участникам программы передано 847,6 тыс. акций².

Допэмиссия. В ноябре Яндекс планирует разместить 11 млн акций для программы мотивации — около 2,8% капитала на 30 июня². Выкуп и допэмиссия во многом гасят друг друга: акционеру это скорее «не размыться», чем «стать больше».

Дивиденды. За 1П2026 — 110 ₽ на акцию (≈42 млрд ₽), одобрены собранием 9 сентября². История: 80 ₽ за 1П2024, 80 за 2024 год, 80 за 1П2025, 110 за 2025 год и 110 за 1П2026¹⁸. Формулы в дивполитике нет, выплата — право, а не обязанность компании¹⁹. При свободном потоке ≈112 млрд за 9 месяцев и почти нулевом долге платить 110 ₽ раз в полгода (≈84 млрд в год) компании по силам.

Фон: что вокруг и как это влияет

Ставка ЦБ. 23 октября Банк России снова сохранил ключевую ставку на 14%: инфляция ускорилась (6,8% г/г на 19 октября, базовая — 6,2% в пересчёте на год в 3 квартале), прогноз на 2026 год — 7,1–7,6%, следующее заседание — 18 декабря²⁰. Как влияет: у Яндекса денег больше, чем долга, поэтому дорогие деньги бьют не по балансу, а по клиентам. Малый и средний бизнес режет рекламу — компания прямо называет это причиной замедления². Высокая ставка тормозит и потребительский спрос в e-com. Плюс для финтеха — дорогие кредиты дают процентный доход, минус — растёт кредитный риск.

Рекламный рынок. Весь рынок рекламы в первом квартале вырос примерно на 5%, интернет-реклама — на 8% (оценка АКАР)²¹; традиционные сегменты интернет-рекламы за первое полугодие — +11%, до 301 млрд ₽, быстрее всего растёт видео (+29%)¹⁴. Как влияет: рынок растёт ниже или около инфляции, то есть в реальном выражении почти стоит. Яндекс с +9% по рекламе идёт вровень с рынком; его рост теперь — вопрос доли в новых форматах.

Конкуренция. VK в рекламе растёт вдвое быстрее (+18% в 3К)¹³, хотя и с гораздо меньшей базы. Ozon в e-com растёт на 42%¹². Как влияет: в двух главных районах — рекламе и e-com — у Яндекса есть соседи, которые бегут быстрее. Защита — доля поиска 69% и Алиса AI в выдаче, а в e-com — экосистема Плюса и Сплита.

Налоги. С 2026 года НДС — 22% (освобождение для ПО сохранено); льготные страховые взносы для IT-компаний выросли с 7,6% до 15% на выплаты в пределах базы; налог на прибыль IT-компаний — 5% до 2030 года, общая ставка — 25% с 2025 года¹⁵. Как влияет: у компании с 90 тыс. сотрудников рост взносов — заметная строка расходов; НДС 22% увеличивает цены для пассажиров и покупателей (GTV включает НДС), а значит давит на спрос.

Атаки на дата-центры. В октябре пострадали три дата-центра, часть вышла из строя; Минцифры и Минобороны занимаются их защитой, ремонт оценивался от 2–3 недель до 1–2 месяцев³. Компания пишет, что на 3 квартал это не повлияло, все сервисы восстановлены, а инфраструктура переходит на более распределённую модель². Как влияет: удар придётся на 4 квартал — прежде всего на облако и, возможно, на рекламу и сервисы в дни сбоев. Масштаб пока не раскрыт, отсюда и отзыв прогноза.

Подводные камни

1. Нет ориентира. Без прогноза рынок будет гадать о 4 квартале, а оценка ущерба от атак появится, скорее всего, только с годовой отчётностью.
2. Замедление роста. +22% → +16% → +12% — это тренд, а не шум. Если 4К покажет однозначные цифры роста, разговор пойдёт уже не о «компании роста».
3. Налог и амортизация. Эффективная ставка ≈25,6% и рост амортизации серверов — постоянные факторы. Разрыв между EBITDA и прибылью будет сохраняться.
4. Капзатраты на ИИ. 13,3% выручки в 3К — выше годового ориентира. ИИ-гонка требует серверов, а серверы после атак — ещё и резервирования.
5. Размытие. 11 млн новых акций в ноябре (≈2,8%) — больше, чем выкуплено с мая (около 5 млн акций по двум сообщениям компании и СМИ, наш расчёт).
6. Финтех при ставке 14%. Сплит и кредитные продукты растут быстро (оборот 140,2 млрд за квартал), а качество кредитов в цикле высоких ставок проверяется позже, чем рост.
7. Персональные сервисы и стройки. Плюс растёт, но маржа упала до 2,4%; автономные технологии и общие расходы съели ≈15 млрд EBITDA за квартал.
8. Неаудированные данные. Все цифры квартала — по данным компании; скорр. показатели — расчёт компании, не МСФО.

Плюсы и минусы

Плюсы: рентабельность EBITDA 21,4% даже при замедлении; город +53% по EBITDA; Б2Б Тех с маржой 31,7%; доля поиска 69%; операционный поток 226,7 млрд за 9 месяцев и свободный ≈112 млрд; долга фактически нет, рейтинги ruAAA/AAA(RU); дивиденды 110 ₽ раз в полгода; выкуп; ROIC 32%.

Минусы: прогноз отозван; рост выручки замедлился до +12%; скорр. прибыль +2%; налог и амортизация съедают прирост EBITDA; e-com растёт вшестеро медленнее Ozon; поиск +4%; Плюс теряет маржу; капзатраты выше ориентира; допэмиссия 2,8%; последствия атак на дата-центры пока неизвестны.

Прогноз и сценарии (это НАША оценка, не компании)

Компания прогноз отозвала, поэтому считаем сами. База — факт 9 месяцев (выручка 1 169,6, EBITDA 250,0) и 4К2025 (≈436 и 87,8).

Это НАША оценка, не компании. Логика: осторожный сценарий — заметный удар от дата-центров и слабая реклама МСБ; базовый — продолжение тренда замедления; хороший — 4 квартал на уровне 3-го по темпу, маржа как в 3К.

Главный вывод расчёта: по EBITDA прежний ориентир «≈350 млрд» был почти досягаем — даже наш базовый сценарий даёт ≈346 млрд. Нереальной была выручка: +20% за год требовали +28% в четвёртом квартале. То есть отзыв прогноза — это прежде всего признание, что рост выручки в 2026-м будет около 13–15%, а не 20%.

Что в цене

Цена YDEX — 3 583 ₽ на 29.10.2026 (днём, +0,8% за день), акций — 396,9 млн, капитализация ≈1,42 трлн ₽²².

Расчёты FAKInvest: EV = капитализация + скорр. чистый долг 1,6 млрд; L12M EBITDA = 9М2026 + 4К2025 (компания даёт 338 млрд¹); L12M скорр. чистая прибыль = 128,1 + 53,5 за 4К2025¹⁰.

Что это значит: рынок оценивает Яндекс примерно в четыре годовых EBITDA при почти нулевом долге — так обычно оценивают зрелые компании, а не компании роста. Отзыв прогноза котировки 29 октября заметно не сдвинул. Вопрос к цене теперь не «сколько Яндекс вырастет», а «насколько стабильно он превращает EBITDA в свободный поток и выплаты акционерам» — и с учётом размытия от программы мотивации.

Итог

Третий квартал 2026 года показал Яндекс в переходном состоянии. Бизнес стал прибыльнее и богаче: маржа EBITDA 21,4%, город зарабатывает на 53% больше, облако — вдвое больше, свободный поток за 9 месяцев ≈112 млрд ₽, долга нет, дивиденды и выкуп идут. Но машина сбрасывает скорость: выручка +12%, поиск +4%, e-com +7%, скорр. прибыль +2% из-за налога и амортизации. А октябрьские атаки на дата-центры добавили неопределённости, после которой компания отказалась от ориентиров на год. Маршрут не потерян — он перестраивается, и время в пути теперь придётся оценивать самим.

На что смотреть дальше:

1. 4 квартал — оценка ущерба от атак на дата-центры и динамика облака и рекламы в октябре–декабре.
2. Возврат прогноза — компания допускает, что вернётся к ориентирам со следующего квартала; главное — ориентир на 2027 год.
3. Реклама МСБ — замедлится ли дальше выручка поиска (+4%) и как монетизируется Алиса AI в выдаче.
4. E-com — выход в безубыток в 2027 году, обещанный компанией, и разрыв в темпах с Ozon.
5. Капзатраты — останутся ли в пределах 10–12% выручки и как растёт амортизация.
6. Допэмиссия 11 млн акций в ноябре и темп выкупа.
7. Дивиденды за 2026 год — решение совета директоров весной.
8. Ставка ЦБ 18 декабря — для рекламных бюджетов МСБ и для финтеха.

Материал носит информационно-аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Прогнозы и модельные оценки — расчёты FAKInvest, а не данные компании. Финансовая отчётность за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года — неаудированная, по данным компании.